转战金融遇“滑铁卢” 奥马电器2元卖中融金

2块钱在2019年可以买什么？广东奥马电器股份有限公司（002668.SZ，以下简称“奥马电器”）或许会告诉你：可以买一个公司。由于净利润持续亏损，奥马电器将花费近14亿元收购得来的金融公司——中融金（北京）科技有限公司（以下简称“中融金”）100%股权作价2元卖出。出售中融金在奥马电器看来，是聚焦核心业务，优化资源配置的重要举措。

然而，受金融业务的拖累，奥马电器亏损颓势从2018年延续至2019年，导致冰箱业务的发展遭受影响：为了帮助自身摆脱流动性困境，奥马电器将另一子公司广东奥马冰箱有限公司（以下简称“奥马冰箱”）49%股权转让给中山市国资委。

转让股权所得是否能够帮助奥马电器走出困境？对此，奥马电器证券部回复《中国经营报》记者称：“经股权转让各方友好协商，综合考虑冰箱业务上游供应商、下游客户及奥马冰箱债权人的意愿，为确保奥马冰箱业务稳定，各方达成以下意向：奥马冰箱的董事会、高级管理人员不发生变化，奥马冰箱的财务管理和人事管理不发生变化。”对方表示，本次股权转让不影响奥马电器对奥马冰箱的实际控制权、对奥马冰箱的运营管控能力。

14亿买入2元卖出

2019年12月15日，奥马电器发布了一纸“卖子”公告，指出：“公司全资子公司中融金经营业绩自2018年下半年至今未达预期……奥马电器拟将中融金100%股权出售至赵国栋先生及权益宝……以上股权作价合计人民币2元。”

赵国栋为奥马电器董事长，同时为权益宝法定代表人，奥马电器这波操作瞬间在家电圈内引发讨论与关注。本报记者查询得知，中融金是奥马电器分别于2015年11月及2017年4月，以收益法评估结果作为定价依据，先后用现金6.12亿元和7.84亿元收购51%和49%股权得来。

当初收购花费了13.96亿元，如今选择以资产基础法进行评估，仅作价2元卖出，这一动作立马引来深交所的问询。2019年12月22日奥马电器方面回复表示，在综合考虑行业与市场流通现状之后，不采用收益法与市场法，而选择资产基础法。

这一选择，可以从奥马电器给深交所的回复函中披露的数据获知原因。截至2019年9月30日，中融金收入为1348.03万元，净利润亏损为7743.11万元，净资产为-5.78亿元。这一亏损局面在2018年便已经形成，2018年中融金收入7.17亿元，而净利润亏损却高达6.67亿元，最终净资产为-5.00亿元。

而根据评估结果，中融金截至2019年9月30日的账面价值为2.58亿元，评估值为-4.51亿元，两者差异巨大。奥马电器方面坦言，“应收账款的部分债务单位严重资不抵债，营收账款收回的可能性很小”，“被投资单位于评估基准日的净资产评估值为负，从而对其长期股权的评估值为0”。

天眼查资料显示，奥马电器成立于2002年，是全国著名的电冰箱生产制造企业。自成立以来，奥马电器的国内和出口销售一直保持快速的增长，平均年增长速度为100%，系行业平均增长速度的5倍。2015年奥马电器首次收购中融金以后，便开始全面发力互联网金融。

最初收购中融金51%股权时，奥马电器与中融金核心股东签订了《业绩补偿协议》，之后至2017年几年间，中融金均超额完成利润承诺。于是在2017年，奥马电器又完成对中融金剩余49%股权的收购工作。

然而战略转型不久的奥马电器，迎头撞上了2018年的P2P爆雷潮，自2018年开始，互联网金融行业监管政策也发生巨大变化。

相关数据显示，截至2019年11月底，网贷行业正常运营平台数量下降至456家，与2015年12月最高峰的3574家相比，下降幅度高达87.24%。2019年11月12日，银保监会相关领导在谈及网络借贷的下一步整治方向时表示，以出清为目标，以退出为主要方向。

此次出售中融金100%股权，奥马电器方面表示，是聚焦核心业务，优化资源配置的重要举措。

产业观察家刘步尘认为：“当初奥马电器拥抱互联网金融，是为了搭上互联网的快车，以此提升奥马电器在资本市场的市值；现在抛弃互联网金融，是为了甩包袱，轻装上阵，实现企业健康发展，现在一天不切掉互金这个肿瘤，奥马电器就一天不是一个健康的企业。”

断臂止损

亡羊补牢或者为时不晚，然而不得不提的是，包括中融金在内的金融业务的亏损，使得奥马电器的亏损从2018年延续至2019年，甚至拖累主业的发展。

2018年，奥马电器实现营业收入78.03亿元，同比增长12.04%。主营产品奥马冰箱实现销量893.04万台，合并报表实现营收68.39亿元，虽然受汇率波动产生1.6亿元的损失，但是奥马冰箱仍实现归母净利润3.53亿元，同比增长9.92%。

然而，由于2018年奥马电器商业保理业务、助贷业务、车贷业务等部分应收账款预计无法收回，计提了坏账准备11.21亿元。由于部分助贷业务出现逾期，确认了预计负债3.97亿元。同时，中融金不仅2018年净利润亏损6.67亿元，奥马电器还对其计提商誉减值准备5.48亿元。

各方面综合一起，导致奥马电器归母净利润亏损高达19.02亿元，同比下降598.71%。这一颓势延续至2019年未得到改善，2019年前三季度，奥马电器实现净利润为139.02万元，同比下降74.34%，扣非净利润为-711.78万元，同比下降102.77%。

金融业务不仅严重拖累了奥马电器整体的业绩，为了偿债，奥马电器不得不将最赚钱的另一子公司奥马冰箱股权进行转让。

根据2019年11月17日披露的公告，奥马电器已于2018年12月18日，和“中山市人民政府国有资产监督管理委员会”下属企业“中山金融投资控股有限公司”（以下简称“中山金控”）签署了《合作框架协议》，由中山金控所管理的“中山市纾困基金”牵头，为奥马电器提供9.7亿元的融资，用于偿还债务。代价便是转让奥马冰箱不超过49%的股权。2019 年5月16日，奥马冰箱100%股权全部质押给华鑫国际信托有限公司。

此次奥马冰箱股权出售后，将由奥马电器的全资子公司变为控股子公司，不改变合并报表范围。奥马电器方面表示：“如果顺利完成本次股权出售，公司基本可以摆脱流动性困境，步入正常的发展轨道，有利于提升公司的持续经营能力。”

然而，国有资本入主，是否会影响奥马电器以后对奥马冰箱经营决策的自主性和灵活性？记者就此致函奥马电器方面，截至发稿未获回复。

刘步尘认为，对于目前的奥马电器来说，能否自主决策经营，不是第一位要考虑的问题，第一位要考虑的问题是如何走出目前债务累累的困境，出售主业49%的股份，就是为了还债。活下去最重要，然后才是发展的问题。

产业观察家洪仕斌指出：“奥马电器作为中山的上市企业，其发展关联到上下游产业，为社会提供了就业机会。国有资本的介入，一方面有经济维稳的考虑。另一方面奥马电器的主业发展良好，国有资本也有看好奥马电器未来发展的因素。”