老百姓大药房沦为“接盘侠” 交易对手另起炉灶?

近日,老百姓大药房连锁股份有限公司(以下简称“老百姓大药房”,603883 .SH)发布了2018年年报,并公布了一年内的并购业务。

老百姓大药房于2001年以一家单体医药超市起步,便开始了激进的兼并收购道路。据年报显示,2018年,老百姓大药房及下属公司共实施了14项重大并购业务。累计形成商誉19.87亿元,接近2018年净利润的5倍。

值得注意的是,在这14项并购业务中,2018年的一桩收购或藏有同业竞争隐患。据知情人士爆料,老百姓大药房全资子公司2018年间收购安徽政通大药房连锁有限公司(以下简称“政通大药房”)。其收购标的的大股东张永生和安徽安宁大药房连锁有限公司(以下简称“安宁大药房”)的董事是同一人,违反了禁止同业竞争的协定。

5月23日,记者就此情况向老百姓大药房相关负责人求证,对方表示,经核实,的确是同一人,张永生也是安宁大药房的董事,但仅仅是挂职,没有任何股权关系,也不存在同业竞争。经与张永生沟通,他表示,如果认为确实存在同业竞争,他可以立刻辞掉这一挂职的职务。

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激进扩张

老百姓大药房创立于2001年,是一家由单体民营药店发展起来的中外合资大型药品零售连锁企业,公司主要通过构建营销网络从事药品及其他健康相关商品的销售。

老百姓大药房从一家单体医药超市起步,便开始了激进的兼并收购道路。仅2015年当年就通过并购增加了296家门店。

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根据年报显示,截至2018年12月31日,公司构建了覆盖全国19个省共计3864家门店的营销网络,其中直营门店3289家、加盟门店575家。

依托并购扩张的战略发展模式,老百姓大药房在近年来的业绩表现也较为亮眼。

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经记者梳理,自2015年到2018年期间,营收分别为45.7亿元、60.9亿元、75亿元、94.7亿元。

据老百姓大药房相关负责人介绍:“公司一直坚持自建门店和并购模式两条腿走路。我们主要是从事药品零售行业,而零售药店市场的区域发展并不均衡、市场集中度较低,对我们来说是一个发展机会,并不会存在过度扩张的问题。”

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据财报显示,对于新开门店,老百姓大药房进一步贯彻“近医院,进乡镇”的渗透型拓展方针。一方面继续加大院边店的拓展,严格控制好医院新店质量,加强平台建设,整合各方资源;另一方面摸索县域店的发展之路,尤其是对重点拓展省份进行详细规划,实现院边店和县域市场强劲的业绩增长。对于并购发展层面,公司则坚持并购模式多样化、不同区域不同策略的并购思路。

不过,值得注意的是,在连年扩张的背后,是老百姓大药房不断增加的短期负债和失血严重的经营现金流。

截至2018年12月31日,老百姓大药房负债为51.2亿元,比上年末的35.98亿元增加42.18%。而公司实现经营活动产生的现金流净额9.1亿元,同比增长83.44%。

接盘亏损资产

值得注意的是,在老百姓大药房业绩高速增长的背后,收购标的资产质量持续引得外界关注。

据财报显示,2018年,老百姓大药房及下属公司共实施了14项重大并购业务。包括子公司老百姓大药房连锁(广西)有限公司与广西源芝堂医药有限公司签订协议、老百姓大药房与重庆有色建筑工程有限公司签订协议、子公司常州万仁大药房有限公司与常州市6家单体药店签订协议等。

据公告显示,2018年9月,子公司安徽百姓缘大药房连锁有限公司与政通大药房签订协议,收购其控制的12家门店的业务及相关资产,收购价格为3200万元,以及接收商品价值500万元,合计3700万元。该项目已于2018年10月完成交割。

近日,老百姓大药房连锁股份有限公司(以下简称“老百姓大药房”,603883 .SH)发布了2018年年报,并公布了一年内的并购业务。

老百姓大药房于2001年以一家单体医药超市起步,便开始了激进的兼并收购道路。据年报显示,2018年,老百姓大药房及下属公司共实施了14项重大并购业务。累计形成商誉19.87亿元,接近2018年净利润的5倍。

值得注意的是,在这14项并购业务中,2018年的一桩收购或藏有同业竞争隐患。据知情人士爆料,老百姓大药房全资子公司2018年间收购安徽政通大药房连锁有限公司(以下简称“政通大药房”)。其收购标的的大股东张永生和安徽安宁大药房连锁有限公司(以下简称“安宁大药房”)的董事是同一人,违反了禁止同业竞争的协定。

5月23日,记者就此情况向老百姓大药房相关负责人求证,对方表示,经核实,的确是同一人,张永生也是安宁大药房的董事,但仅仅是挂职,没有任何股权关系,也不存在同业竞争。经与张永生沟通,他表示,如果认为确实存在同业竞争,他可以立刻辞掉这一挂职的职务。

激进扩张

老百姓大药房创立于2001年,是一家由单体民营药店发展起来的中外合资大型药品零售连锁企业,公司主要通过构建营销网络从事药品及其他健康相关商品的销售。

老百姓大药房从一家单体医药超市起步,便开始了激进的兼并收购道路。仅2015年当年就通过并购增加了296家门店。

根据年报显示,截至2018年12月31日,公司构建了覆盖全国19个省共计3864家门店的营销网络,其中直营门店3289家、加盟门店575家。

依托并购扩张的战略发展模式,老百姓大药房在近年来的业绩表现也较为亮眼。

经记者梳理,自2015年到2018年期间,营收分别为45.7亿元、60.9亿元、75亿元、94.7亿元。

据老百姓大药房相关负责人介绍:“公司一直坚持自建门店和并购模式两条腿走路。我们主要是从事药品零售行业,而零售药店市场的区域发展并不均衡、市场集中度较低,对我们来说是一个发展机会,并不会存在过度扩张的问题。”

据财报显示,对于新开门店,老百姓大药房进一步贯彻“近医院,进乡镇”的渗透型拓展方针。一方面继续加大院边店的拓展,严格控制好医院新店质量,加强平台建设,整合各方资源;另一方面摸索县域店的发展之路,尤其是对重点拓展省份进行详细规划,实现院边店和县域市场强劲的业绩增长。对于并购发展层面,公司则坚持并购模式多样化、不同区域不同策略的并购思路。

不过,值得注意的是,在连年扩张的背后,是老百姓大药房不断增加的短期负债和失血严重的经营现金流。

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截至2018年12月31日,老百姓大药房负债为51.2亿元,比上年末的35.98亿元增加42.18%。而公司实现经营活动产生的现金流净额9.1亿元,同比增长83.44%。

接盘亏损资产

值得注意的是,在老百姓大药房业绩高速增长的背后,收购标的资产质量持续引得外界关注。

据财报显示,2018年,老百姓大药房及下属公司共实施了14项重大并购业务。包括子公司老百姓大药房连锁(广西)有限公司与广西源芝堂医药有限公司签订协议、老百姓大药房与重庆有色建筑工程有限公司签订协议、子公司常州万仁大药房有限公司与常州市6家单体药店签订协议等。

据公告显示,2018年9月,子公司安徽百姓缘大药房连锁有限公司与政通大药房签订协议,收购其控制的12家门店的业务及相关资产,收购价格为3200万元,以及接收商品价值500万元,合计3700万元。该项目已于2018年10月完成交割。


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