一年两次踩雷，恒普金融新三板股权质押再爆风险事件

　流动性不足是一直以来新三板被外界所诟病的原因之一，一旦发生风险事件，受制于新三板流动性问题，质权方平仓操作困难。

　　昨天，有恒普金融平台投资人爆料说，恒普金融的官方公告通知称，恒普金融的一个以600万股九鼎集团（430719.OC）为质押担保的借款标的（共两期）出现逾期，合计涉及本息总额不低于4515万元。

　　如果上述逾期事件属实，这将是恒普金融第二次遭遇与新三板股票质押融资有关的风险事件。

　　但随即便有媒体跟恒普金融方确认，坐实了此次事件的真实性。

　　600万股担保项目逾期，恒普金融再度踩雷

　　作为恒泰证券旗下的互联网金融服务平台，恒普金融主要提供股票和股权质押融资服务。

　　此次出现风险的项目正是以新三板龙头公司九鼎集团600万股作为质押的一单借款标的。

　　根据恒普金融的公告显示，由于借款方个人资金周转问题，本应9月16日到期的“新三板-九鼎投资-质押-508281”和预计9月25日到期的“新三板-九鼎投资-质押-508282”两只项目均无法如期兑付本息，将宣告逾期。

　　指南君（ID:sxbzhinan）查阅相关网站，发现两个项目的起息时间均是去年9月份，金额分别均为2100万元，合计到期待付本息为达4515万元，期限一年且年化收益率为7.5%。

　　更为惹眼的是，这两期项目的借款人为同一人，系九鼎集团某股东。更有知情人透露，实际上这两期项目为一笔项目，只是出于某种原因拆分成两期发布。

　　“把一单项目拆分成多期来发行，解决单笔融资额过大的问题，是P2P领域的常见现象。需要注意的是这种模式涉嫌存在规避单只项目投资者人数过多、单笔项目拆分募集的合规性问题。”一位业内人士对此分析道。

　　到目前为止，“某股东”的真实身份仍未能确定。但有推论说，从两期项目起息前的九鼎集团2015年中报来看，当时持股量排名第十位股东持有九鼎集团3856.37万股，因此上述项目借款方有可能在前十大股东以外。

　　跌破股权质押价，恒普金融遭拖累

　　其实，早在今年年初，恒普金融就曾被爆出“踩雷”事件。

　　在恒普金融发布以新三板公司枫盛阳（430431.OC）为质押标的的借款标的后，枫盛阳便相继遭遇了股价跳水、股份冻结等风波。

　　据了解，恒普金融在2016年1月5日发布过一款名为“新三板【枫盛阳】股权质押-512091”的理财产品。该理财项目基本信息显示，借款人系天津枫盛阳医疗器械技术股份有限公司股东，以其持有的1000万股股权作质押，借款金额3000万元，借款期限6个月，起投金额为100万元，预期年化收益率8.1%。质押股票作价3元/股。

　　这一项目共收获了两位投资人，分别投资了1000万元和2000万元。恒普金融给予这两位投资者的风控保障是，融资方以其持有的1000万股【枫盛阳】股权质押为本项目提供增信。同时，质押股份转托管至恒泰证券并办理相关质押手续；项目设置补仓线，补仓线为4.80元。

　　然而，在当月下旬，枫盛阳就步入了下跌通道。1月28日当天股价就猛跌近10%个点，报收6.29元。

　　更让人意想不到的是，此后枫盛阳加速探底，2月4日，枫盛阳股价报收4.65元已跌破补仓线。到2月29日枫盛阳股票更是一度跌破2.9元，报收在2.85元。随后枫盛阳立刻发布了紧急停牌公告，但并未说明停牌原因。

　　虽然这一事件最终得以平息，但新三板股票质押融资业务和恒普金融等线上P2P平台合作背后风险，却引起了人们的警觉。

　　股权质押须重点关注两项指标

　　之前恒普金融的“枫盛阳”事件让大家看到的是市场风险，而此次九鼎团作为股票质押标的隐藏折射出来更多是股票长期停牌带来的流动性风险。

　　虽然九鼎集团是目前新三板市场市场上市值最高的企业，但从估值水平来看，九鼎集团复牌后补跌压力明显。

　　九鼎集团发布公告称，其拟延期至10月15日复牌。这也侧面印证了外界对于此次风险事件给九鼎集团带来不少压力的猜测。

　　网贷之家首席研究员马骏认为，新三板股权质押融资业务，首先面临的是来自市场的风险，其次是流动性风险。流动性不足是一直以来新三板被外界所诟病的原因之一，一旦发生风险事件，受制于新三板流动性问题，质权方平仓操作困难。

　　因此，有两项风控指标对于股权质押业务也是至关重要。其一是质押率，随着新三板股权质押风险事件的陆续曝光，银行等机构已经开始压低新三板企业质押率水平，低质押率可以一定程度降低爆仓风险及新三板市场风险；其二是补仓线，平台应当根据自己的风控水平及市场情况设置补仓线及平仓线，及时切断风险，这块在股权质押风险防控中尤为重要。