周黑鸭复牌跌超4％，否认数据造假，称做空方只拿1％样本说事

在遭遇沽空机构狙击停牌后，周黑鸭于3月6日发布澄清公告，并于当日上午9时复牌。

周黑鸭股票复牌后，在第1分钟一度跌4.88%至3.55港元，并在近1小时后又一度拉升至3.82港元，此后一路下跌。最终，收盘价为3.62港元。

Emerson Analytics于3月1日发布一篇名为《周黑鸭的黑暗面》的报告。在2018年第三季度，Emerson对华中地区524家周黑鸭零售店进行探访，发现周黑鸭存在虚报销售数据的行为，股价只值2.4港元，有34％的下跌空间。

周黑鸭回应称，报告混杂不实错误，存在蓄意误导以及没有根据的揣测，公司认为其旨在操控股份价格并损害公司声誉。

Emerson指出，在湖南和江西的周黑鸭零售店，店主经常在没有顾客的时候凭空创造“购买”假象。这两个省份的店主经常在没有顾客的情况下操作POS机，打印出大量连续订单号的“取消交易”的销售单。经过对标有“已取消交易”的销售单据进行分析，Emerson发现，这些零售店的销售率增加了28％。

周黑鸭的澄清公告回应称，取消销售订单在中国零售行业并非罕见情况，本集团并未将已取消订单或不涉及付款的任何其他订单入账作为销售。因此，对本集团通过故意取消销售订单夸大销量的指控是无稽之谈。

针对Emerson指出的取消订单虚增交易的情况，周黑鸭表示，取消分为两类。作为零售业务的正常部分，客户有时会改变主意并要求直接取消全部订单，此种被取消交易将不会在后续销售小票上产生该交易的销售小票单号。

另一类是销售人员协助客户挂单订单（暂存订单），这种情况经常发生在高峰时段，如果客户有意购买更多商品以满足促销条件，销售人员一般会帮客户挂单，而为等候长队中的下一名客户提供服务。当客户返回后，销售人员将重新启动存停订单并完成销售，暂存订单会被取消。上述两类取消行为均不会影响真实交易量。

周黑鸭认为，Emerson报告失实的原因在于其对零售业态的错误理解。

首先，销售小票显示的单数包括已取消及暂停的销售订单，不可避免地超过实际销量。其次，每一个被观测到的交易不只对应一份销售订单。例如，配送骑手一般一次须完成多个不同的外卖订单；客户有时也会将购买计划分多次下单，以享受各订单的满额折扣。

对于Emerson的统计数据，周黑鸭表示，其样本规模仅为约1.1%，在统计学上不具意义。同时，不同店铺的销售额有很大差距，单家店铺最高与最低日均客单数的差额可高达10倍。因此，周黑鸭认为基于此抽样得出的统计结果有很大偏差。