烟草上市第一股：年入68亿不差钱，拟赴港上市，母公司年赚万亿

只盯着百度、阿里巴巴、腾讯及一些楼市大佬，你永远不知道谁是最赚钱的企业。

2017年，中国烟草实现总税利11145.1亿元，税利总额可以单挑四大行+两桶油；2014年央企利润排名上，中国烟草净利润为1649.40亿元，相当于20个阿里巴巴。

这家最赚钱的公司旗下全资子公司要上市了。根据2018年12月31日的申报文件显示，中国烟草旗下全资子公司中烟国际（香港）向港交所提交上市前文件。

中烟国际（香港）成立于2004年，是中烟国际负责资本运作及国际业务拓展的指定境外平台。而中烟国际主要从事烟草进出口贸易、监管境外附属公司的运营、中国烟草总公司的境外投资业务。

月入账超5亿

烟草企业，是当之无愧的“赚钱大亨”。

招股书显示，从2015年至2017年，中烟国际（香港）的收入分别为76.19亿港元、63.1亿港元和78.07亿港元（折合人民币68.24亿元），同期净利润分别为3.91亿港元、3.38亿港元及3.48亿港元（折合人民币3.05亿元）。2018年前9个月的收入为50.76亿港元，净利润为2.22亿港元。

也就是说，中烟国际（香港）每个月营收均超5亿元。根据同花顺数据，以中烟国际（香港）2017年净利润3.05亿元来算，它可以在A股排到1086位。

同时，中烟国际（香港）的母公司中国烟草也是低调的“最赚钱央企”。2014年央企利润排名上，中国烟草总公司以1649.40亿元的利润名列榜首，相当于每天净赚4.52亿元。同年，阿里巴巴净利润为77.41亿元，也就是说，在净利润上，中国烟草大约等于20个阿里巴巴。

中国烟草是名副其实的纳税大户。由于中国烟民太多，国家对烟草行业一直抽重税。按照向国家财政税务部门缴纳的全口径税费占烟草企业销售总额的比重计算，我国烟草综合税负目前高达66.8%。同时，有观点认为，烟草是刚性需求，取消了烟草生产只会造成市场上外烟、走私烟和假烟泛滥，该抽的还是会抽。

数据显示，2017年中国烟草实现总税利11145.1亿元，同比增加349.32亿元，增长3.24%，毛利率高达71.3.3%，税利总额可以单挑四大行+两桶油。而财政部网站显示，2017年，全国一般公共预算收入172567亿元，中国烟草占财政收入6%。

卷烟产量下滑

从全球市场来看，国际烟草巨头包括莫非国际、英美烟草、日本烟草和帝国烟草这四大跨国烟草公司，其2017年的税利总额分别为556.9亿美元、560.6亿美元、508.9亿美元和218.5亿美元，营业收入分别为781亿美元、735.7亿美元、649.7亿美元及383.2亿美元。也就是说，这四大烟草巨头垄断了全球除中国以外近70%左右的卷烟市场。即使是中烟国际（香港）的母公司中国烟草，距离同行还是有一定差距。

中烟国际（香港）销售数据显示，从2018年前9个月卷烟出口比例来看，中华、利群、玉溪分别占出口卷烟总收入的38.2%。

值得注意的是，我国烟草行业实行的是专卖制度。2005年11月，国务院办公厅下发《关于进一步理顺烟草行业资产管理体制深化烟草企业改革的意见》，确定烟草行业将继续“统一领导、垂直管理、专卖专营”的管理体制。

中烟国际（香港）招股书的风险提示中，也提到公司非常依赖市场机制，一旦这一机制发生变化，将对公司的经营产生实质性影响。此外，历史财务信息不能用来判断公司未来业绩。

此次中烟国际（香港）登陆资本市场想融资用于扩大东南亚等主要目标市场的销售渠道、与其他国际卷烟公司战略合作等目的。

香烟越来越卖不动了。

2018年11月9日，中国烟草总公司在年度会议上表示，确保年销售4750万箱目标任务。一向不愁销售的烟草部门，提出这样的任务是卷烟产量下滑。国家统计局数据显示，10月全国卷烟产量为1824.6亿支，同比下降1.7%，环比下降了13%左右。9月，全国卷烟产量同比下降9.3%。

出现相似情况的国际还有很多。据了解，日本市场的卷烟消费量已经下降33%，吸烟率从26%下降至19%。根据弗若斯特沙利文的数据，全球对烟叶类产品进口的需求从2013年的136亿美元降至2017年的115亿美元，预计到2022年将进一步降至106亿美元。

同时，全球吸烟人数已从2000年的1114.3百万人减少至2015年的1114百万人，预计到2025年全球吸烟者将进一步降至1095百万人。

中国国际（香港）在风险提示中表示，全球的控烟行动可能会对公司业绩产生实质性的负面影响。