清科集团倪正东抛出拐点论 应对2018年股权投资遭遇寒冬

清科集团创始人、董事长倪正东在12月5日至7日召开的“第十八届中国股权投资年度论坛”上表示，2018年是一个变化年，资本市场的环境，募资的环境等政策变化较多。2018年也是中国股权投资市场的一个拐点。

倪正东表示，回过头来看今年整个行业的成绩单，今年前11个月的数据显示，目前管理的资本9.8万亿。前11月新募基金4071支，金额1.15万亿；投资数量9773起，投资总额1.03万亿；退出总数2674笔，IPO退出数量839笔。

整体上来说，今年的前11个月跟去年同期相比，募资金额下降了28.7%；前三个季度是下降了57%，但是因为募资是一个过程，加上年底的排名和年底数据调研，很多机构又上了数据，到年底再比较，估计今年的下降幅度应该在35%-40%左右。

具体来看，现在人民币基金募了9000多亿。外币是100支，募了2370亿，募资同比上升超130%，“说明今年美元基金募资非常顺利，人民币基金下降得更厉害”。

从募资的细分市场来看，早期机构有108支，募资金额为169.97亿，VC募资的资金为2702亿元，PE募资为8600多亿。

从投资上来说，今年投资总共超过了1万亿，同比下降了6.6%，为微下调；投资的案例9773起，同比上升7%。“今年的投资还是很活跃的，到了12月份，估值也没有怎么下调，在教育和医疗领域，人工智能领域，很多行业的估值其实还是在一个高位上。”倪正东表示。

今年人民币投资超5800亿，外币投资超4400亿元，美元基金占的比重再增加。创业板推出之后，人民币投资一直超过美元，而且遥遥领先，但今年美元投资已经和人民币投资逼近。

从投资行业来说，项目最多的是IT、互联网、医疗健康，医疗健康是今年增长最多的行业。“从金额上来说，金融行业融钱最多，主要是蚂蚁金服，度小满，还有京东金融融了很多的钱，三个大案子就把这个行业给撑起来了。”倪正东表示。

从地域上来看，个数最多的是北京，投钱最多的是北京，个数第二的是广东，上海的金额不少，投资主要还是集中在北京、广东、上海和浙江。中国股权投资市场今年投资最少是甘肃，一共三个案子，投资金额也是最少的，甘肃是股权投资最不发达的省份。增长最快的是湖北和四川，再就是陕西和湖南这几个地方。

从退出情况看，前11个月被投企业IPO是800多笔。在互联网、医疗健康、IT、金融这些领域退出比较多，地域主要集中在北京、广东、上海这三个地方。

今年前11个月中企境内外上市203家，A股IPO审核严格使境内上市数量下降比较多。从上市的情况来看，明显感觉到今年境内上市有一个大幅度的下滑，从去年最高的438家，到今年前11个月只有100家。从发行总规模来说，境内的上市总共差不多市值是1.2万亿，境外是接近2万亿。境内上市的平均市值是120亿，境外的平均市值是194亿。今年VC/PE支持的上市总共是119家，跟去年同期相比下降了55.9%，接近60%。按照境内外回报来看，境外上市的账面回报前11个月是9.52倍，境内是2.59倍，境外的投资回报率比境内高要很多。

按照IPO后20日的股价来计算，今年早期投资机构IPO项目账面退出最多的大概有20亿，VC机构IPO账面退出金额最高的大约是500多亿，PE最高的大概是800亿。

按机构来看，IPO退出账面金额排在第一位的是腾讯，将近800亿，晨兴资本500多亿，然后是红杉、高瓴、DST、启明创投、IDG、顺为，高榕、招银国际等，都在100亿以上。