文|每日财报 楚风
近日，阳光股份发布一季度业绩预告称，预计2021年一季度实现净利润为亏损700万元至950万元，相较2019年一季度亏损1918万元减少亏损50%至64%。对此，其解释为住宅尾盘销售有所增加，同时财务费用减少，导致业绩亏损较上年同期有所减少。
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事实上，阳光股份已多年处于经营停滞状态，且长时间不再扩张土地，也没有开发新楼盘，旗下在售楼盘只剩下两座住宅尾盘，成为一具“空壳”上市公司。京基集团2020年4月份入主以来，市场纷纷猜测其将房地产资源注入阳光股份，但一年时间过去，京基集团尚无“借壳”动作。
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除此之外，阳光股份对未来并无明确的发展规划。京基集团旗下另一控股上市公司京基智农，近两年提出转型为生猪养殖企业，而阳光股份仍固守原先“两亩三分地”，仅着眼于物业租赁业务。
京基入主一年，为何仍无“借壳”动作？
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阳光股份前身为广西虎威股份有限公司，于1996年9月份登陆深交所上市。2006年，阳光股份与新加坡政府产业投资公司（GIC RE）旗下Reco Shine公司签订战略投资协议，成为国内第一家引进国际战略投资的A股上市地产公司。
GIC入主阳光股份后，未能取得良好效益，后者屡亏不止。经过一系列股权变更后，2020年4月28日，阳光股份第一大股东Eternal Prosperity将所持2.18亿股股份转让予京基集团，占总股本29.12%。自此，京基集团成为阳光股份控股股东，陈华成为实控人。
对此，外界纷纷理解为京基集团将借壳上市之举。然而时间已过去一年，京基集团一直“按兵不动”，并未将京基百纳或其他资源注入阳光股份。
从京基集团质押动作来看，其自身也很缺钱。2020年7月，京基集团将其持有阳光股份100%股份质押给银行，至2021年1月解除质押2.18亿股，剩余质押比例仍高达76.74%。此外，京基集团及全资控股子公司将其持有京基智农72.79%股份质押给银行。由此可见，京基集团面临较大资金压力，即使有心将资产注入阳光股份，也无力去做。
除此之外，京基集团也没有给阳光股份多少资源支持。2020年年报显示，阳光股份全年出现两次借款，一次发生在2020年5月份，京基集团给予阳光股份1.3亿元，期限12个月，年化利率为5%；另一次发生在2020年8月份，京基集团给予阳光股份旗下子公司北京星泰1.7亿元，期限12个月，年化利率为5%。
两次借款便是阳光股份几乎全部的融资现金流。2020年，其筹资活动现金流入3.014亿元，其中就包括了上述3亿元借款。
阳光股份“壳资源”质地如何？
由于多年房地产业务经营不善，阳光股份在2017年就逐步剥离相关业务。京基集团入主之时，外界还质疑双方在房地产销售方面存在同业竞争。实际上，阳光股份仅对现有房地产开发销售收入为销售住宅、商住等开发库存销售，既没有开发新的楼盘，也没有拿地。
2018年至2020年，阳光股份无新增土地储备项目，无累计土地储备情况，无在建项目开发情况，属于“三无”壳资源，目前仅剩两个房地产住宅尾盘，别为位于四川成都的锦尚城市中心和位于北京的阳光上东。
其中，阳光股份持有锦尚城市中心71%权益，该项目于2020年实现销售面积2691平方米，结算金额为1054.4万元；持有阳光上东100%权益，该项目当年实现销售面积6285平方米，结算金额为3.37亿元。得益于销售北京地区住宅尾盘，其实现归属净利润1.07亿元，业绩扭亏为盈。
房地产住宅尾盘毕竟规模有限，阳光股份2020年业绩不具备可持续性。2021年一季度，其再次陷入亏损的泥潭中。阳光股份以物业租赁与商业运营为主营业务，2020年物业租赁业务、商业运营分别实现营收为1.67亿元、91.70万元。
阳光股份与京基集团不存在同业竞争情形，但与京基集团旗下京基百纳存在同业竞争或潜在同业竞争。京基百纳为为京基集团的商业管理平台，主要持有深圳KK ONE、沙井京基百纳广场、KK MALL及南山京基百纳广场四大项目，运营管理商业总面积超过60万平方米。
对此，京基集团表示将采取多项措施，包括商业管理与经营方面相关业务机会优先提供给阳光股份实施，在五年内逐步采取资产重组、委托管理、股权置换、业务调整等多种方式，稳妥推进业务的整合以解决同业竞争问题。
从目前的情况来看，京基集团似乎并没有给阳光股份多大的经营支持，也未采取上述措施解决同业竞争问题。
未来战略规划不明，阳光股份路往何方？
2020年度业绩说明会上，阳光股份董事会秘书王小连表示，公司未来将从三个方面入手促进公司业绩增长：第一，拓展新的优质商业管理项目，扩大规模；第二，提升目前租赁项目的出租率；第三，提升项目的定位，通过优质品牌资源带动项目租金水平的提升。
此三个方面措施仅针对于物业租赁，并不涉及新的业务领域。在2020年报中，其对2021年没有提出明确的业务拓展规划，仅表示公司将“定期召开新商业模式的专项研讨会，从管理层到所有员工集思广益、各抒己见，寻找业务发展的新方向”。
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抛开2020年房地产住宅尾盘销售对业绩的提振，阳光股份物业租赁业务质地较差，尚不足以让公司摆脱亏损。就拿2019年来说，当年房地产住宅尾盘销售对业绩贡献较小，实现净利润为亏损8176万元。
对比京基集团旗下另一家控股上市公司京基智农，阳光股份就显得相形见绌。京基智农在2019年就提出进军生猪养殖业务，并2020年投入资源实施。京基智农先后与12个地方政府达成合作，拟建设生猪产能1230万头，总投资超过388亿元。由于房地产业务与京基集团存在同业竞争，京基智农现仅对存量土地进行开发，不再扩张新的房地产业务。
自身经营能力欠佳，未来战略规模不明，阳光股份似乎就等着京基集团“借壳”，将优质资源注入。但是京基集团自身尚面临资金问题，恐怕无暇顾及。对其后续发展，《每日财报》将持续关注。
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