富力激进扩张的背后是房地产的恶性循环

摘要：过去的10年里，被称为地产黄金十年。各大房企乘着政策的东风大搞开发，你追我赶的迅速坐稳了各自的位置，富力却在李思廉的领导下迷茫了。

近日，一张图片火了地产圈，万科秋季例会，会场主题：活下去。有微博网友评论，房地产企业巨头万科的这例会标语让同行看了会瑟瑟发抖。

今年，伴随着地产调控不断升级、去杠杆持续推进等，业内共识房地产市场进入寒冬。过去的10年里，被称为地产黄金十年。各大房企乘着政策的东风大搞开发，你追我赶的迅速坐稳了各自的位置，富力却在李思廉的领导下迷茫了。

400多天前，一笔世纪交，使富力一举晋升为“全球最大豪华酒店业主”。万达王健林为了还上银行的债，急于把手里的酒店卖出变现，开价本来就很低，富力地产李思廉又抓住机会狠狠地杀了一把价。贪婪与恐惧是人类与生俱来的两大本能，大老爷们也不例外。

这笔“世纪交易”，使富力一举晋升为“全球最大豪华酒店业主”。李思廉的骄傲溢于言表，“这次我们一口气拿到77个酒店，我们是真正的赢家。”

但是富力真的赢了吗？

其实在2017年在富力与融创、万达进行那场“世纪交易”时，国际三大评级机构之一的穆迪就发出了茨威格的警示。

果不出其然，进入2018年以来，富力踏上了漫漫融资路，且一笔利息高过一笔。

9月21日，富力发布公告称，2018年度第七期超短期融资券实，际发行总额10亿元，票面利率6.5%。

据富力地产的中报显示，截至6月30日富力地产负债总额为2703.16亿元，未偿付刚性债务由1244亿增长至1531亿，资产负债率达到80.43%，净负债额增加至1232.8亿元。

在高负债的压迫下，富力只能继续加大融资力度来缓解此时所面临的债务危机。

潘多拉的盒子一经打开，就不会轻易关上。这已经是富力今年第七次的融资计划，而且融资利率越来越高。

此外，富力还有3笔累计80亿元的融资计划接连折戟。

想借钱又借不到，能借到的都是短期要还的债，而且利息越来越高。眼看年关将至，李思廉背后杨白劳的身影愈来愈明显。

吃太多会撑坏肚子。毕业于香港中文大学数学系的高材生李思廉不可能不明白这个道理，但他不做大哥已经好多年，有机会再做一次，哪怕前面是万丈深渊。

那77家酒店虽然被李思廉以6折199亿元的价格拿下，但这几乎等同于他的全部身价。曾有媒体戏称“李思廉又买回来了个李思廉。”

现如今富力有超过100家酒店，但是酒店的利润并没有达到李思廉的预期。

据中报显示，今年上半年，富力的酒店业务板块，净利润亏损同比增加204％，亏损1.84亿元，比较往年今年半年的亏损相当于往年一年。、

Wind数据显示，2012年至2017年，富力经营活动现金流净额分别为-24.64亿元、-118.62亿元、-220.65亿元、-3.56亿元、-33.38亿元，- 72.87亿元，连续六年为负。

酒店的持续亏损使资产负债率也再次上升，截止2018年6月，富力地产净资产负债率较比2017年年底上升17.9%至187.5%。

2015年至2017年，富力地产净负债率分别为124.3%、159.9%、169.6%，3年时间提高了近78个百分点。

据交银国际的发布研究报告称，已经将富力的评级从买进下调至中性，目标价由23.38元下调34%至15.48元。并且报告提到，因公司负债率高，而且短期有大量再融资需求，公司在融资和流动性方面存在压力。

迫切需要融资的富力还是因为资金链出现了缺口，使一些贷款的利息开支大幅度上涨。

即使现如今富力已身陷泥沼，李思廉依然在做自己的大哥梦，买买买。

一个企业的兴衰史也是一个时代的缩影，站得越高摔得越重。沉寂后的富力地产又屡屡卷入舆论的漩涡，无法自拔……