电动车年底前恐难量产，恒大20亿美元都救不了FF

6月25日，恒大集团旗下恒大健康(00708.HK)发布公告称，该公司以总代价67.467亿港元收购目标公司Season Smart Limited(时颖有限公司)全部股权及目标公司股东贷款。而时颖公司持有合资公司Smart King Ltd.(该公司全资持有FF集团)45%股份。因此，这意味着恒大恒大成为Smart King的第一大股东，正式入主FF。

继孙宏斌之后，许家印成为站在贾跃亭身边的新白衣骑士。

20亿投资恒大分三笔支付

恒大健康发布的公告以文字的形式揭开了FF造车融资史，这让此前恒大许家印入股FF的“传说”得到印证，由此引发的众说纷纭也终尘埃落定。

公告中称，早在2017年11月30日，香港时颖公司与FF原股东以合资模式设立了一家新公司Smart King Ltd.。其中，时颖出资20亿美元获取合资公司45%股权;FF原股东以FF拥有的技术资产及业务入股，获取合资公司33%股权;剩余22%股权作为股权激励预留给公司管理层。

根据双方的约定，此次恒大收购时颖先支付后者此前已支付8亿美元的投资金额，剩余12亿美元的投资将分别于2019年12月31日及2020年12月31日之前各支付6亿美元。

对此，业内人士疑惑地表示，“投资方这么投资FF，到底是心大还是胆小?”

而小鹏汽车董事长何小鹏则直接质疑称，做个空壳公司20亿美元投资，然后8亿美元通过借债方式并购，至于怎么付可以慢慢来，怎么“回”也私下谈，类似之前的乐视体育，坐等几年后的反转版本。

年底量产成成败关键

值得一提的是，在恒大健康发布上述公告不久，FF发文称其正式通过美国政府审批，完成20亿美元首轮融资;该公司创始人贾跃亭将出任首席执行官(CEO);此外将采用AB股模式(同股不同权的架构)，贾跃亭仍享有“ 1股10票”的权力。

对此，恒大健康在公告中也就股东大会的投票权分配做出说明称，于合资公司Smart King Ltd.的任何年度及特别股东大会上，目标公司(时颖公司)持有之每股股份配有1票投票权;在Smart King Ltd.正常经营情况下FF原股东持有之每股股份则配有10票投票权(“原股东投票权”)。但当管理层在根据Smart King Ltd.股东协议条款下不能履行职责情况出现时该原股东投票权将被回转到时颖公司。根据股权激励计划配发于雇员的股份(22%)不具有任何投票权。

这也意味着，恒大健康将通过时颖公司持有Smart King Ltd.12%的投票权，FF原股东贾跃亭等持有约88%的投票权。此外，若出现贾跃亭等管理层不履行股东协议条款相关职责时，该原股东投票权将被回转到时颖公司，即转入恒大健康名下。

而据腾讯《一线》引知情人士报道，贾跃亭等人无法在2018年底之前兑现首批电动车量产交付之承诺，即视为对恒大健康这位大股东的违约情形。届时，贾跃亭将失去上述投票权，失去对Smart King的实际控制。

此外，有媒体分析称，刨去人际关系成本，量产一款汽车至少需要200亿元。而目前FF宣称的20亿美元融资能否撑到年底犹未可知。

售价高达200万元的FF91前途未卜

随FF获得20亿美元融资消息一道出炉的是贾跃亭将中美视作双主场战略，将在中美两地都生产汽车的宣告。据悉，FF位于美国洛杉矶的汉福德工厂计划于2018年年底完成量产准备，该工厂刚于近期获得汉福德市工程许可开工建。在国内，贾跃亭控制的睿驰汽车已经在广州南沙拿下一片土地，并开工建设工厂，此外，FF还积极在北京和上海招聘员工，以组建团队。

FF对外宣布称，首款量产车型FF91自2017年1月CES起开始预订，现继续接受预订(未披露最新预定量)。拿到融资之后，有多少消费者愿意为这辆命运多舛的“未来物种”买单呢?

面对前有孙宏斌援手乐视网的失利，后有FF盈利的各种不确定因素，此次许家印不惜以年利率7.6%、3年无抵押贷款的方式提供67.5亿港元来“援手”FF，是出于金融投资，抑或变相获取后者广东南沙地块，或真如公告所说“本公司可通过收购全球领先的新能源汽车技术与产品，有机会在高速成长的新能源汽车行业获得强大的竞争力，占领市场份额，实现业务多元化”仍有待时间检验。